股神沃倫·巴菲特之所以稱之為股神，是他天才的智慧境界和高超的遠(yuǎn)見卓識(shí)，世界經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展在他把未知轉(zhuǎn)換成已知的預(yù)見準(zhǔn)確無誤，那就是以善為懷普濟(jì)大眾！金錢在他眼中是為人類互利互惠服務(wù)的，而不是追求奢侈無度和滿足美國(guó)欲望的資本，所以上天給與他無限的空間和光環(huán)！
下面這篇文章，就是他對(duì)美元和美國(guó)國(guó)運(yùn)的超前預(yù)見和斷言！
大道理
2025年4月14日00:28:51
Warren E. Buffett2025-04-12
如今，中國(guó)已是故事中的關(guān)鍵角色。
4月以來，特朗普政府所謂的“對(duì)等關(guān)稅”成為全球焦點(diǎn)。這場(chǎng)風(fēng)暴將上百個(gè)國(guó)家卷入其中，勢(shì)必會(huì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。走到今天這一步，離不開歷史因素和長(zhǎng)期貿(mào)易問題的積累推動(dòng)。
2003年，巴菲特曾在《財(cái)富》雜志發(fā)表過一篇文章，標(biāo)題為《我為何不看好美元？》。在這篇22年前的文章中，他就美國(guó)貿(mào)易順差發(fā)出警告，并通過“勤儉島”和“揮霍島”的故事，闡述了他眼中美國(guó)與其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)關(guān)系與正在埋下的隱患。他還提出了關(guān)于“進(jìn)口許可證”的想法，將進(jìn)口與出口掛鉤，以試圖改變困局。他將其形容為一種名目不同的關(guān)稅。
21世紀(jì)初，這則故事中的主角還不是中國(guó)，而是當(dāng)時(shí)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)往來更加密切的加拿大、墨西哥，以及歐洲國(guó)家。時(shí)過境遷，隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的深度融入，中國(guó)已然成為故事中的關(guān)鍵角色。
站在今日看，這篇文章仍像一則寓言故事?；蛟S現(xiàn)實(shí)情況比巴菲特所推演的更加復(fù)雜，但它仍能給當(dāng)下的局面一些啟示。
原文如下：
《我為何不看好美元？》
我要就美國(guó)的貿(mào)易逆差問題發(fā)出警告，同時(shí)我也要為解決這個(gè)問題獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策。但首先我需要提醒大家，你們可能會(huì)出于兩個(gè)原因?qū)ξ宜f的內(nèi)容表示懷疑。首先，我對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)一向不能鼓舞人心。
例如，過去的二十年里我在通貨膨脹問題上總是顯得風(fēng)聲鶴唳，草木皆兵。這方面的例子還有很多，早在1987年我就公開表示，我對(duì)日漸擴(kuò)大的貿(mào)易逆差感到憂心忡忡──但正如大家所了解的，我們不僅頂住了貿(mào)易逆差帶來的壓力，而且發(fā)展得欣欣向榮。因此，在貿(mào)易問題方面，我至少喊過一次“狼來了”。盡管如此，我還是要喊狼來了，而且這一次我有伯克希爾－哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）的資金支持。
截至2002年春，我已有近72年沒有買過外匯了。但自那以后，伯克希爾公司斥巨資購(gòu)買了──而且現(xiàn)在已經(jīng)持有──若干種外匯。我不會(huì)透露它們具體是哪幾種貨幣；事實(shí)上，我購(gòu)買了哪些外匯與我要講的觀點(diǎn)毫不相干。重要的是這一舉動(dòng)所暗含的意義：我持有其他貨幣就意味著我認(rèn)為美元將貶值。
我既是一個(gè)美國(guó)公民也是一個(gè)投資者，因此我真切希望我的這些舉動(dòng)是錯(cuò)誤的。由于美元貶值，伯克希爾公司和我們的股東可能會(huì)在生活的其他方面遭受損失，與之相比，公司從外匯交易中獲得的任何收益都將顯得蒼白無力。但是，作為伯克希爾－哈撒韋公司的領(lǐng)導(dǎo)人，我的責(zé)任是以合理的方式對(duì)公司的資金進(jìn)行投資。我之所以最終決定把錢投向我一直以來不感興趣的領(lǐng)域，是因?yàn)槲覀兊馁Q(mào)易逆差已經(jīng)達(dá)到了極其糟糕的程度，請(qǐng)恕我直言，當(dāng)前的貿(mào)易逆差已導(dǎo)致我們國(guó)家的“凈資產(chǎn)”正以驚人的速度向海外轉(zhuǎn)移。
這種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移如果長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)下去將釀成大禍。為了能清楚地闡明原因，請(qǐng)大家跟我來一次狂想之旅，我們的目的地是兩座與世隔絕的小島──“揮霍島”和“勤儉島”，這兩座島面積相同，左右相鄰。
在這兩座小島上，土地是唯一的固定資產(chǎn)，而小島的社會(huì)結(jié)構(gòu)也非常原始，居民們需要的只是食物，而且也只生產(chǎn)食物。事實(shí)上，島上的每位居民每天工作八小時(shí)就能創(chuàng)造出足夠維系自己生活的食物。在很長(zhǎng)的一段時(shí)間里，他們就一直這樣生活著。兩座小島上的所有人都按照規(guī)定每天工作八小時(shí)，這也就是說每個(gè)社會(huì)都能自給自足。
但是，勤儉島上勤勞的居民有一天做出決定，他們要多儲(chǔ)存一些食物并利用這些食物進(jìn)行投資，于是他們開始每天工作16小時(shí)。在這種模式下，勤儉島的居民繼續(xù)依靠八小時(shí)工作所生產(chǎn)的食物維持生計(jì)，與此同時(shí)他們把相同數(shù)量的食物出口到揮霍島上，這也是他們唯一可以出口的地方。
揮霍島的居民對(duì)這一變化感到欣喜若狂，因?yàn)樗麄儚拇艘院罂梢圆辉僖揽啃量鄤谧鳛樯?，而且還能享受到與以往一樣的食物。當(dāng)然，這一過程中自然還需要等價(jià)交換物──但是對(duì)揮霍島的居民來說，這種交換并無大礙：勤儉島居民只是想用自己的食物交換揮霍島的債券（這種債券自然是按照“揮霍島幣”計(jì)價(jià)發(fā)行的）。
一段時(shí)期以后，勤儉島的居民積累了大量此類債券，而持有這些債券就意味著，勤儉島的居民可以憑借債券索取揮霍島未來的生產(chǎn)成果。揮霍島上的一些權(quán)威人士發(fā)覺到危機(jī)的降臨。據(jù)他們預(yù)測(cè)，對(duì)揮霍島居民而言，這種既要維持他們的食物所需又要償還他們所累積的債務(wù)──或僅僅是償還債務(wù)利息──的交換活動(dòng)最終將迫使他們每天工作八小時(shí)以上。但是，揮霍島的居民根本沒有興趣聽這些權(quán)威人士的逆耳忠言。
與此同時(shí)，勤儉島上的居民開始感到緊張不安。他們問：拿著一個(gè)懶惰的小島發(fā)放的債券能有什么好處？于是勤儉島的居民改變了他們的戰(zhàn)略：他們繼續(xù)持有部分債券，但他們把大部分債券都賣給了揮霍島的居民以換取揮霍島幣，隨后勤儉島居民利用這筆收入去購(gòu)買揮霍島的土地。最終，勤儉島的居民完全擁有了揮霍島。
從那一刻起，揮霍島的居民不得不面對(duì)等價(jià)交換的悲慘結(jié)果：現(xiàn)在他們不但每天必須工作八個(gè)小時(shí)以維持生計(jì)──他們已經(jīng)沒有東西可供交換了──而且還要加班加點(diǎn)地工作，以償還債務(wù)利息并向勤儉島居民支付土地租金，因?yàn)樗麄儺?dāng)初一時(shí)大意，把這些土地都賣給了勤儉島的居民。結(jié)果，勤儉島居民利用收購(gòu)而不是征服的手段使揮霍島淪為了自己的殖民地。
當(dāng)然，有人會(huì)爭(zhēng)辯說，揮霍島居民未來的生產(chǎn)成果必須長(zhǎng)期運(yùn)往勤儉島，但這些生產(chǎn)成果的現(xiàn)值只相當(dāng)于勤儉島居民最初放棄的產(chǎn)量，因此從這點(diǎn)來看這是一項(xiàng)公平交易。但是，由于揮霍島上的一代居民不勞而獲，揮霍島未來的若干代居民就得用畢生的時(shí)間來還債，這種情形如果用經(jīng)濟(jì)學(xué)家的話來說，就是頗為戲劇性的“隔代不平等現(xiàn)象”。
且讓我們以一個(gè)家庭為例來考慮這個(gè)問題：假設(shè)我沃倫?巴菲特使用到期可支付的巴菲特家族借據(jù)來購(gòu)買我一生所需的所有消費(fèi)品，而這些債務(wù)及利息將由我的子孫后代以貨物和服務(wù)的形式償還，人們可能會(huì)把這種情形看作是巴菲特家族與債權(quán)人之間的平等交易。但是，自我以后的幾代巴菲特家族的成員可能都不會(huì)贊同這項(xiàng)交易（他們甚至有可能試圖賴帳，但愿他們不要這么做）。
讓我們?cè)倏紤]一下那兩座小島的情形：面對(duì)著有史以來數(shù)額最龐大的債務(wù)利息，揮霍島政府遲早會(huì)做出決定，實(shí)施有可能引發(fā)嚴(yán)重通貨膨脹的政策──即發(fā)行更多的揮霍島幣以沖減每張貨幣的價(jià)值。揮霍島政府的理由是，畢竟那些令人不安的揮霍島債券只是索取相應(yīng)數(shù)目的揮霍島幣而已，而非這些貨幣的相應(yīng)價(jià)值。簡(jiǎn)而言之，讓揮霍島幣貶值可以緩解揮霍島的財(cái)政危機(jī)。
正是因?yàn)榭吹搅诉@樣的前景，所以如果我是勤儉島的居民，我會(huì)選擇直接擁有揮霍島的土地而不是該島政府所發(fā)行的債券。大多數(shù)政府都認(rèn)為，強(qiáng)制沒收外國(guó)人的資產(chǎn)在道義上令人難以接受，而如果采取措施沖減外國(guó)人所持債券的購(gòu)買力則相對(duì)穩(wěn)妥一些。畢竟，在掩人耳目情況下的偷竊要好于強(qiáng)取豪奪。
說了這么多島國(guó)間的事情，那么這些事與美國(guó)之間究竟有何干系呢？簡(jiǎn)而言之，自第二次世界大戰(zhàn)后直到20世紀(jì)70年代初的這段時(shí)間里，我們一直是按勤儉島的方式辛勤工作，通常情況下我們出口的產(chǎn)品遠(yuǎn)多于我們的進(jìn)口量。與此同時(shí)，我們把富余的產(chǎn)品投資海外，結(jié)果我們的凈投資額──即以我們持有的外國(guó)資產(chǎn)減去外國(guó)人持有的美國(guó)資產(chǎn)──從1950年的370億美元增長(zhǎng)到了1970年的680億美元（這是根據(jù)政府當(dāng)時(shí)使用的計(jì)算方法得出的，當(dāng)然政府后來又對(duì)計(jì)算方法進(jìn)行了修改）。當(dāng)時(shí)，我們國(guó)家的“凈資產(chǎn)”總值既包括了國(guó)內(nèi)的所有財(cái)富，同時(shí)也包括了我們?cè)谑澜缙渌貐^(qū)的相當(dāng)一部分財(cái)富。
另外，對(duì)世界其他地區(qū)而言，當(dāng)時(shí)的美國(guó)完全處于凈所有人的地位，所以我們意識(shí)到建立在貿(mào)易盈余之上的凈投資收入已經(jīng)成為了投資資金的第二大來源。我們國(guó)家的財(cái)政狀況與個(gè)人的情況相類似，個(gè)人一方面會(huì)把自己的部分工資存起來，另一方面則會(huì)利用從現(xiàn)有儲(chǔ)蓄中得到的分紅進(jìn)行再投資。
20世紀(jì)70年代末，這種貿(mào)易形勢(shì)發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，貿(mào)易逆差出現(xiàn)了，最初的逆差額約占GDP的1%。這種情況并不算糟，尤其是考慮到我們的凈投資收入仍然是正值。實(shí)際上，如果以復(fù)利方式計(jì)算我們?nèi)匀辉谟?，我們的凈資產(chǎn)結(jié)余在1980年達(dá)到了3,600億美元的峰值。
然而，從那以后我們就走起了下坡路，而且在近五年中下降之勢(shì)還在迅速加快。如今，我們的年均貿(mào)易逆差額已經(jīng)超過了GDP的4%。同樣令人感到不安的是，世界其他地區(qū)擁有的美國(guó)資產(chǎn)已經(jīng)比我們擁有的其他國(guó)家資產(chǎn)多了2.5萬億美元，這個(gè)數(shù)字大得驚人。這2.5萬億美元的資產(chǎn)中，有一部分投在了索賠憑證上──即美國(guó)的債券，其中既有政府債券也有私營(yíng)企業(yè)債券，還有一部分資金則投入了地產(chǎn)和股票等資產(chǎn)。
實(shí)際上，長(zhǎng)期以來我們國(guó)家的做派就有如一個(gè)擁有萬頃良田的大富之家。為了能消費(fèi)我們生產(chǎn)能力所不能滿足的這4%的商品──也就是我們的貿(mào)易逆差──我們每天都在出售農(nóng)場(chǎng)的土地，而且我們拿現(xiàn)有資產(chǎn)所做的抵押也在一天天增加。
為了能正確審視外國(guó)人擁有的這2.5萬億美元凈資產(chǎn)，我們拿它與價(jià)值12萬億美元的公開發(fā)售的美國(guó)股票，或者是具有相同價(jià)值的美國(guó)住宅用房地產(chǎn)，再或者是我所預(yù)計(jì)的總額達(dá)50萬億美元的國(guó)家財(cái)富相比較。比較的結(jié)果顯示，已經(jīng)被轉(zhuǎn)往海外的資產(chǎn)非同小可──以國(guó)家財(cái)富為例，它占到了其中的5%。
然而，更為重要的是，按照貿(mào)易逆差目前的發(fā)展速度來看，外國(guó)人擁有的美國(guó)資產(chǎn)將以每年5,000億美元的速度繼續(xù)增長(zhǎng)，也就是說這種逆差每年都會(huì)使外國(guó)人手中的美國(guó)國(guó)家財(cái)富增加1個(gè)百分點(diǎn)。隨著這種凈資產(chǎn)的逐步增加，我們的年均凈投資收入也將不斷流失。結(jié)果是，我們得向世界其他地區(qū)支付越來越多的股票分紅和利息，而不是像以往那樣收取分紅和利息。我們已經(jīng)進(jìn)入了綜合收入出現(xiàn)虧損的階段──再見，快樂時(shí)光；你好，艱辛歲月。
經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)知識(shí)告訴我們，任何國(guó)家都不可能長(zhǎng)期承受數(shù)額巨大、持續(xù)增長(zhǎng)的貿(mào)易逆差。當(dāng)貿(mào)易逆差積累到某一點(diǎn)時(shí)，清算的時(shí)刻也就到了，我們國(guó)家無節(jié)制的快樂消費(fèi)將因?yàn)閰R率的調(diào)整，以及債權(quán)國(guó)不愿接受揮霍無度者無限制簽發(fā)的借據(jù)而終止。而這種情況實(shí)際上已經(jīng)在世界其他地區(qū)發(fā)生過，正如我們看到的那樣，許多肆意揮霍的國(guó)家由于突然失去貸款，已經(jīng)苦苦掙扎了幾十年。
然而，美國(guó)的情況卻非常特殊。實(shí)際上，我們今天能為所欲為是因?yàn)槲覀冞^去的財(cái)政狀況非常好──而且因?yàn)槲覀兏患姿姆?。我們的債?quán)人既沒有懷疑我們的償債能力，也沒有對(duì)我們的還款意愿產(chǎn)生疑忌，而且我們還有無數(shù)令人滿意的資產(chǎn)可供我們交換消費(fèi)品。換言之，憑著我們的國(guó)家信用卡，我們可以購(gòu)買數(shù)量驚人的商品。但是，這張信用卡是有最高貸款限額的。
這種以資產(chǎn)換消費(fèi)品的交易現(xiàn)在就該停止，而且我還為終止這種交易制定了計(jì)劃。我的解決辦法非常巧妙，其實(shí)它就是一種關(guān)稅，只是名目不同而已。但這是一種吸收了大部分自由市場(chǎng)精髓的關(guān)稅，它既不對(duì)具體行業(yè)實(shí)施保護(hù)，也不懲罰某個(gè)國(guó)家，更不會(huì)引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。這項(xiàng)計(jì)劃將擴(kuò)大我們的出口，同時(shí)還很有可能增加全世界的貿(mào)易總量。按照該計(jì)劃，我們可以在美元不貶值的情況下實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支平衡，否則的話我相信美元幾乎注定要貶值。
為了實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支平衡，我們將向美國(guó)所有的出口商發(fā)放一種我所說的“進(jìn)口許可證”（Import Certificates），其數(shù)額與他們以美元計(jì)的出口額相等。每個(gè)出口商將相應(yīng)地把進(jìn)口許可證賣給那些希望把商品進(jìn)口到美國(guó)的相關(guān)各方──外國(guó)的出口商抑或是本地的進(jìn)口商。
例如，進(jìn)口商要進(jìn)口100萬美元的商品，他就需要有進(jìn)口許可證，而這個(gè)許可證正是100萬美元出口商品的副產(chǎn)品。如此一來，貿(mào)易平衡自然也就得以實(shí)現(xiàn)。由于我們每月的出口總量大約為800億美元，因此我們就要發(fā)放巨額的等量進(jìn)口許可證──即每月800億份進(jìn)口許可證──而且人們肯定會(huì)把這些許可證拿到極其活躍的流動(dòng)市場(chǎng)中進(jìn)行交易。
至于哪些希望把商品出口到我們國(guó)家的出口商將得到這些許可證，以及他們?cè)敢庖远喔叩膬r(jià)格購(gòu)買許可證，都將由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來決定（在我想來，許可證的使用期限應(yīng)該要短，大概在半年左右，這樣投機(jī)分子就不會(huì)有興趣囤積居奇了）。
為了能形象地說明這個(gè)問題，讓我們假定每張進(jìn)口許可證的售價(jià)為10美分──即每一美元出口商品的背后都有10美分的盈余。在其他條件不變的情況下，這個(gè)數(shù)字就意味著，美國(guó)的生產(chǎn)商把自己的商品拿到出口市場(chǎng)上銷售所獲得的收入要比在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上銷售多10%，這10%的盈利即來自出售進(jìn)口許可證。
在我看來，許多出口商會(huì)把這筆收入看作是成本的削減，這樣它們就會(huì)降低產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的售價(jià)。日用類產(chǎn)品將尤為支撐這種措施。例如，如果鋁在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的售價(jià)是66美分/磅，而進(jìn)口許可證的價(jià)格是鋁價(jià)的10%，那么國(guó)內(nèi)的鋁生產(chǎn)商在國(guó)際市場(chǎng)上能夠以60美分/磅的價(jià)格（加上運(yùn)輸費(fèi)）銷售，與此同時(shí)生產(chǎn)商還能獲得正常的利潤(rùn)率。在這種情況下，美國(guó)產(chǎn)品將變得極具競(jìng)爭(zhēng)力，出口也將擴(kuò)大。照此發(fā)展，美國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì)也將有所增加。
當(dāng)然，那些向美國(guó)出口商品的外國(guó)廠商將面臨更加艱難的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。但是，無論采取什么樣的貿(mào)易“解決方案”──毫無疑問，解決方案必將出臺(tái)──它們都得直面這個(gè)問題[正如赫伯?斯坦（Herb Stein）所言：“如果某件事情無法永遠(yuǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)下去，那它終將停止?！盷采用進(jìn)口許可證的方法在某種程度上可以讓那些向美國(guó)出口商品的國(guó)家獲得極大的靈活性，因?yàn)檫@項(xiàng)計(jì)劃并沒有使某個(gè)具體行業(yè)或某種具體產(chǎn)品處于不利的位置。自由市場(chǎng)將最終決定哪些產(chǎn)品會(huì)銷往美國(guó)，以及由誰來銷售。而進(jìn)口許可證只是決定了所售產(chǎn)品的美元累計(jì)總量。
為了清楚地說明在進(jìn)口方面究竟會(huì)出現(xiàn)哪些情況，我們以進(jìn)口商按2萬美元的價(jià)格進(jìn)口的轎車為例。按照新的計(jì)劃并且假設(shè)進(jìn)口許可證的售價(jià)為車價(jià)的10%，那么進(jìn)口商的成本將升至2.2萬美元。如果市場(chǎng)對(duì)這款轎車的需求非常旺盛，進(jìn)口商則能夠輕松地把這筆成本轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)的消費(fèi)者。然而在通常情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用會(huì)要求外國(guó)制造商即便不承擔(dān)2,000美元進(jìn)口許可證的全部費(fèi)用，也要分擔(dān)一部分相關(guān)成本。
當(dāng)然，在這個(gè)進(jìn)口許可證計(jì)劃中并沒有免費(fèi)的午餐：美國(guó)公民也必將為此承擔(dān)部分負(fù)面后果。絕大部分進(jìn)口商品的價(jià)格將會(huì)上漲，而且那些具有競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)產(chǎn)商品也將漲價(jià)。無論是從整體利益來看，還是從局部利益來看，進(jìn)口許可證的成本都會(huì)像稅收一樣作用在消費(fèi)者身上。這是個(gè)嚴(yán)重的倒退。然而，不論是讓美元不斷貶值，或者對(duì)具體產(chǎn)品加征關(guān)稅，抑或是對(duì)進(jìn)口商品發(fā)放配額（在我看來，借助這些措施取得成功的幾率很?。┒纪瑯哟嬖谥毕荨Ｎ覀儠?huì)因?yàn)槟壳斑M(jìn)口產(chǎn)品的漲價(jià)而承受一定的痛苦，但如果我們聽任政府以前所未有的額度，拿自己國(guó)家的凈資產(chǎn)去做交換，我們同樣會(huì)承受痛苦，而且與后者相比較，前者的痛苦幾乎算不了什么，而這才是最重要的。
我認(rèn)為，進(jìn)口許可證很快就會(huì)讓美國(guó)走上貿(mào)易收支平衡的軌道，盡管與當(dāng)前的進(jìn)口水平相比較，這種收支平衡會(huì)有所下降，但它卻優(yōu)于當(dāng)前的出口水平。雖然說哪個(gè)行業(yè)最終能夠通過“比較優(yōu)勢(shì)”的考驗(yàn)是由自由市場(chǎng)來決定的，但是進(jìn)口許可證仍將適度幫助美國(guó)的各個(gè)產(chǎn)業(yè)提高在全球市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。
這種方法不會(huì)被那些凈出口國(guó)所效仿，因?yàn)樗鼈儾扇∵M(jìn)口許可證制度毫無意義。那么主要的出口國(guó)會(huì)在其他方面采取報(bào)復(fù)性措施嗎？這個(gè)計(jì)劃會(huì)引發(fā)另一場(chǎng)史慕德－哈利（Smoot-Hawley）關(guān)稅大戰(zhàn)嗎？（美國(guó)總統(tǒng)胡佛于1930年6月簽署“史慕德─哈利法案”，觸發(fā)了全球貿(mào)易報(bào)復(fù)行動(dòng)，導(dǎo)致世界貿(mào)易迅速滑落──譯注。）幾乎不會(huì)。在“史慕德－哈利法案”的時(shí)代，我們享有不合理的貿(mào)易順差，而且我們希望予以維持。如今我們?cè)馐苤鴩?yán)重的貿(mào)易逆差，而且世界各國(guó)都認(rèn)為我們應(yīng)該糾正這個(gè)錯(cuò)誤的局面。
幾十年來，世界各國(guó)一直在與形式多樣、錯(cuò)綜復(fù)雜的懲罰性關(guān)稅、出口補(bǔ)貼、配額和盯住美元的匯率等現(xiàn)象做斗爭(zhēng)。長(zhǎng)期以來，那些試圖積聚巨額貿(mào)易順差的出口大國(guó)都采取了許多抑制進(jìn)口、鼓勵(lì)出口的措施，但是至今仍未爆發(fā)過大規(guī)模的貿(mào)易戰(zhàn)。一項(xiàng)促使全世界最大的貿(mào)易債務(wù)國(guó)實(shí)現(xiàn)收支平衡的建議肯定不會(huì)令某個(gè)國(guó)家陷于經(jīng)濟(jì)崩潰。世界出口大國(guó)在過去一直表現(xiàn)得較為理智，它們將來仍會(huì)如此──但與以往一樣，它們也會(huì)試圖讓我們相信，出于自身利益的考慮，它們會(huì)采取完全不同的行動(dòng)。
實(shí)行進(jìn)口許可證計(jì)劃后可能出現(xiàn)的結(jié)果是，出口國(guó)──在經(jīng)過一些初期的調(diào)整后──將把它們的聰明才智用于鼓勵(lì)從我國(guó)進(jìn)口商品。讓我們從中國(guó)的角度出發(fā)來看看這個(gè)問題，目前中國(guó)每年向我們出口價(jià)值約1,400億美元的商品和服務(wù)，而僅從我們這里購(gòu)買250億美元的商品和服務(wù)。一旦實(shí)施了進(jìn)口許可證制度，中國(guó)可能采取的措施之一是每年購(gòu)買1,150億份許可證，以彌補(bǔ)這個(gè)缺口。但是，它也可能做出另一種選擇，即減少對(duì)美國(guó)的出口以降低對(duì)進(jìn)口許可證的需求，或者增加從我們這兒購(gòu)買的商品數(shù)量。而后一種選擇對(duì)中國(guó)來說可能最為適合，而且我們也希望它實(shí)施這一舉措。
如果我們的出口得以增加，進(jìn)口許可證的供應(yīng)量將因此而擴(kuò)大，那么進(jìn)口許可證的市場(chǎng)價(jià)格也將隨之下降。實(shí)際上，如果我們的出口能夠顯著增加，進(jìn)口許可證就會(huì)變得毫無價(jià)值，而這個(gè)計(jì)劃也將因此而失去存在的意義。當(dāng)世界出口大國(guó)意識(shí)到這種情況的發(fā)生已經(jīng)在所難免時(shí)，它們可能會(huì)立即取消正在實(shí)行的抑制從我國(guó)進(jìn)口商品的機(jī)制。
一旦我們開始實(shí)行進(jìn)口許可證計(jì)劃，我們也許要經(jīng)歷幾年過渡期，在此期間我們會(huì)故意制造小額的貿(mào)易逆差，當(dāng)我們逐步向著自己的目標(biāo)邁進(jìn)時(shí)，這種貿(mào)易逆差將幫助世界其他國(guó)家和地區(qū)做出調(diào)整。在執(zhí)行這項(xiàng)計(jì)劃的同時(shí)，我們的政府可以每月公開拍賣一些“獎(jiǎng)勵(lì)性”的進(jìn)口許可證，抑或是直接將它們贈(zèng)與那些需要擴(kuò)大出口額的欠發(fā)達(dá)國(guó)家。我們可以把第二種選擇看成一種對(duì)外援助，這種形式的對(duì)外援助可能會(huì)取得明顯成效，而且會(huì)很受歡迎。
在結(jié)束本文之前，我需要再次提醒諸位，我曾經(jīng)喊過狼來了。一般來說，美國(guó)的災(zāi)難預(yù)言家的平均成功率很低。我們的國(guó)家一直都嘲笑那些對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)潛力和我們的活力持懷疑態(tài)度的人。許多悲觀的預(yù)言家完全低估了激發(fā)我們克服困難的動(dòng)力，而這些困難一度顯得非常兇險(xiǎn)。實(shí)際上，我們的國(guó)家依然非常強(qiáng)盛，而我們的經(jīng)濟(jì)也同樣欣欣向榮。
但我同時(shí)也認(rèn)為，在貿(mào)易逆差這個(gè)問題上，我們正面臨著困難，它將全面考驗(yàn)我們尋找解決辦法的能力。美元逐步貶值并不是解決問題的答案。不錯(cuò)，美元貶值會(huì)在某種程度上減少我們的貿(mào)易逆差，但它卻不足以阻止我國(guó)的凈資產(chǎn)外流或是減少我們的投資收入逆差。
也許還有其他解決辦法比我的更合理。但是，那些癡心妄想──以及時(shí)常與它做伴的各種幼稚想法──卻不在我們的考慮之列。從我現(xiàn)在的觀點(diǎn)來看，采取行動(dòng)阻止國(guó)家財(cái)富外流勢(shì)在必行，而進(jìn)口許可證計(jì)劃似乎是實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的最有效辦法，而且我們因此所承受的痛苦也最少。我只請(qǐng)大家牢記，這并不是個(gè)無所謂的小問題：舉例來說，按照目前世界其他國(guó)家和地區(qū)在美國(guó)進(jìn)行凈投資的速度，我們公開交易的股票中，每年會(huì)有4%被它們購(gòu)買和儲(chǔ)存起來。
在評(píng)估伯克希爾─哈撒韋公司的商業(yè)選擇時(shí)，我的合伙人查爾斯?芒格（Charles Munger）提出建議，他詼諧的祝愿應(yīng)該引起我們的重視：“我所要知道的只是我將葬身何處，這樣我就永遠(yuǎn)也不會(huì)走去那里?！蔽覈?guó)的貿(mào)易政策制定者應(yīng)該把他的警告引以為誡──請(qǐng)勿重蹈揮霍島的覆轍。（財(cái)富中文網(wǎng)）
